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【央视新闻客户端】

专题:美国9月CPI小幅回升 低于市场普遍预期

  周五公布的最新数据显示,9 月美国通胀水平小幅回落。尽管就业市场担忧仍在持续,但这一数据大概率将使美联储在下周会议上继续实施 25 个基点的降息。

  9 月消费者价格指数(CPI)同比上涨 3%,虽较 8 月的 2.9% 略有回升,但仍比预期低 0.1 个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后,美联储更关注的核心 CPI 同比涨幅同样为 3%,低于 8 月的 3.1%;环比来看,核心 CPI 上涨 0.2%,而此前两个月的环比涨幅均为 0.3%。

  “在关税压力下,商品价格再次趋稳,但住房和服务价格的走弱,表明关键领域的通胀控制取得了进展,” 贝莱德(BlackRock)首席投资与组合策略师加尔吉?帕尔?乔杜里(Gargi Pal Chaudhuri)表示,“通缩趋势未被打破,这将让美联储下周的降息计划按部就班推进。”

  市场期待已久的住房价格降温,终于在 CPI 数据中显现出更明显的迹象 ——9 月房租月度涨幅降至 2021 年 3 月以来的最低水平。

  原本定于 10 月 15 日发布的 CPI 数据,虽因政府停摆有所延迟,但最终仍得以公布。按照法律规定,11 月 1 日前需确定社保待遇的生活成本调整幅度,而 CPI 数据是计算该调整的必要依据,这也是数据未进一步推迟的重要原因。

  尽管美联储官员将参考这份通胀数据制定下周的货币政策,但他们尚未拿到 9 月非农就业报告、零售销售数据及生产者价格指数(PPI),这无疑增加了决策的复杂性。

  目前 3% 的通胀率,仍比美联储 2% 的目标高出整整 1 个百分点。美联储官员此前预测,今年全年通胀率将维持在 3.1%,2026 年将回落至 2.6%。即便如此,通胀水平仍将高于政策目标;但如今,许多决策者对就业市场疲软的担忧已超过对物价的担忧。要知道,维持物价稳定与实现充分就业,是美联储的双重法定使命。

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  私营部门就业数据显示,今年秋季美国就业市场出现恶化。 payroll 服务公司 ADP 报告称,9 月私营部门就业人数减少 3.2 万人;而美联储汇总全国轶事证据的《褐皮书》(Beige Book),也描绘了就业市场走弱的图景。

  “低于预期的 CPI 数据印证了政府停摆期间私营部门数据传递的整体信号 —— 没有迹象表明通胀会大幅飙升,也没有迹象显示劳动力市场会‘断崖式’下滑。对于专注于审慎‘风险管理’的美联储而言,这意味着下周大概率会再次降息,且后续可能还会有更多降息动作,” 摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席经济学家艾伦?曾特纳(Ellen Zentner)在一份声明中表示。

  聚焦就业市场

  上周,美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)强调,“就业市场面临的下行风险似乎已上升”,并调整了决策者对风险平衡的评估 —— 即便政府停摆导致至关重要的非农就业报告延迟发布,这一判断仍未改变。

  这一表态似乎暗示,尽管鲍威尔此前曾表示货币政策将 “逐会决定”,但美联储在下周会议上再次降息的可能性依然存在。

  威尔明顿信托(Wilmington Trust)首席经济学家卢克?蒂利(Luke Tilley)更担忧的是,关税对经济增长和就业市场造成的拖累,而非其推高通胀的影响。由于政府停摆,9 月美国劳工统计局(BLS)的就业数据尚未发布,蒂利分析了 5-8 月的数据:这四个月里,私营部门就业总增长为 15.7 万人。其中,医疗行业新增 24.9 万个岗位,但包括制造业、建筑业、零售业、信息业、专业商业服务及休闲酒店业在内的其他所有私营行业,就业人数合计减少 9.2 万人。

  蒂利认为,就业市场放缓的主要原因是企业对劳动力的需求减弱,而非单纯的移民人数减少。他指出,企业调查及 CEO 招聘调查显示,当前企业的招聘仅够维持现有员工规模,或通过自然减员(员工离职不补招)缩减人力 —— 这一现象的根源在于需求不确定性、需求疲软或销售额下滑。他预计,就业增长不太可能重新加速。

  “就业市场是一个滞后指标,存在持续走弱的风险,而且美国经济可能已进入转折点,” 蒂利表示,“这种疲软目前可能尚未体现在 GDP 数据中,但如果劳动力市场是滞后指标,那么经济疲软的信号其实已经显现。”

  美联储曾在 2025 年 9 月进行了年内首次降息,并预测全年还将有两次降息 —— 这意味着降息可能发生在下周会议及 12 月初的会议上。

  随着特朗普政府的关税政策逐步对美国经济产生影响,通胀未来走势仍存在不确定性。

  鲍威尔上周表示,关税很可能导致物价一次性上涨,但这种上涨或许不会集中爆发,而是会分散在多个季度,因此在此期间通胀率可能会出现小幅上升。

  他强调,美联储将密切关注,确保这种一次性物价上涨不会演变为持续性通胀问题 —— 这对稳定通胀预期至关重要。

  美联储理事克里斯托弗?沃勒(Christopher Waller)上周四表示,他支持在本月底再次降息 25 个基点,但此后应谨慎行事。

  而美联储的其他官员,包括芝加哥联储主席奥斯汀?古尔斯比(Austan Goolsbee)、堪萨斯城联储主席杰夫?施密德(Jeff Schmid)及克利夫兰联储主席贝丝?哈马克(Beth Hammack),均对通胀可能长期居高不下的风险表达了担忧。

  目前市场已将美联储下周会议及 12 月会议的降息,视为 “板上钉钉” 的事。

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  • wak2
    wak2 2025年10月25日

    我是中地号的签约作者“asdq”!

  • wak2
    wak2 2025年10月25日

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  • wak2
    wak2 2025年10月25日

    文章不错《教程开挂辅助“福建天天开心辅助”详细教程辅助工具》内容很有帮助

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